UPRO — 프로셰어즈 울트라프로 S&P 500 3배 레버리지 (ProShares UltraPro S&P 500)

UPRO, 무엇을 3배로 따라가는가

UPRO(ProShares UltraPro S&P 500)는 S&P 500 지수의 **하루치** 수익률을 3배로 추종하도록 설계된 레버리지 ETF입니다. 2009년 6월 23일 상장했고, 운용사는 프로셰어즈입니다.

3배가 걸리는 것은 일간 수익률입니다. S&P 500이 1년에 10% 올랐다고 UPRO가 30% 오르는 것이 아닙니다 — 매 거래일 마감마다 3배 노출을 다시 맞추기 때문에, 결과는 그 사이 지수가 어떤 경로로 움직였는지에 좌우됩니다.

프로셰어즈 울트라프로 S&P 500 3배 레버리지는 이 시뮬레이터의 계산 프리셋에서 배당률 0.69%, 연 성장률(가정) 12.91%, 기대 총수익률 13.60%로 잡혀 있습니다.

레버리지 배수: 일간 3배

S&P 500 지수의 하루치 수익률 기준 — 기간 수익률의 3배가 아닙니다

기대 총수익률 13.60% — 이 라이브러리에서 가장 높은 레버리지 가정

이 시뮬레이터는 UPRO의 기대 총수익률을 13.60%로 둡니다. 같은 3배인 나스닥100 상품(TQQQ 10.6%)이나 반도체 3배(SOXL 0.2%)보다 훨씬 높습니다.

차이를 만드는 것은 배수가 아니라 **기초지수의 변동성**입니다. 변동성 손실 항이 배수의 제곱과 변동성의 제곱에 함께 비례하는데, S&P 500의 연 변동성 가정은 16%로 나스닥100(22%)·반도체(30%)보다 낮습니다. 손실 항이 작으니 배수를 올린 이득이 남습니다.

그래서 S&P 500에서는 3배(UPRO 13.60%)가 2배(SSO 12.5%)를 앞서지만, 나스닥100에서는 3배(TQQQ 10.6%)가 2배(QLD 12.9%)에 집니다. **어느 배수가 유리한지는 지수마다 다릅니다.**

이 값은 특정 미래를 주장하는 예측이 아니라 장기 계산을 돌리기 위한 가정입니다. 시뮬레이터 화면에서 직접 바꿔 볼 수 있습니다.

기대 총수익률(가정): 13.60%

같은 지수 2배(SSO) 가정 12.5% — 변동성이 낮은 지수에서는 3배가 앞섭니다

변동성이 낮아도 사라지지 않는 손실

지수가 하루 +10%, 다음날 -9.09%로 제자리에 돌아왔다고 해봅시다. 3배 상품은 +30% 뒤 -27.27%가 적용돼 원금의 약 94.5%가 됩니다. 지수가 제자리인데 5% 넘게 줄어든 것입니다.

S&P 500은 나스닥100·반도체보다 등락이 완만하지만 이 구조 자체에서 자유롭지는 않습니다. 2020년 3월이나 2008년 같은 급락 국면에서는 3배 상품의 낙폭이 회복하기 어려운 수준까지 커진 이력이 있습니다.

레버리지는 방향이 아니라 **경로에 베팅하는 도구**라는 점은 지수와 무관하게 같습니다.

분배금은 있지만 배당 목적 상품이 아니다

UPRO는 분기마다 분배금을 지급하지만 배당률은 0.69% 수준입니다. S&P 500 자체의 배당(1%대)과 비교해도 낮은데, 배당 대부분이 레버리지 유지 비용으로 상쇄되기 때문입니다.

이 종목을 담는 이유는 배당이 아니라 주가 성장입니다. 월 현금흐름이 목적이라면 이 상품은 답이 아닙니다.

배당률은 주가와 함께 매일 움직이므로 이 페이지의 값은 작성 시점 기준입니다.

배당률(세전, 명목): 0.69%

시뮬레이터 계산 프리셋 기준 — 배당 목적 상품이 아닙니다

운용보수 0.89%, 그리고 차입비용

UPRO의 운용보수는 총보수·순보수 모두 0.89%입니다. 같은 S&P 500 3배인 디렉시온 SPXL(0.84%)보다 0.05%p 높습니다.

보수보다 크게 작용하는 것은 차입비용입니다. 3배 노출에는 자기자본의 2배에 해당하는 차입이 따르고 그 이자가 매일 빠져나갑니다. 이 앱은 장기 시뮬레이션 도구라 차입금리를 장기 중립 수준(3%)으로 가정해 기대수익률에 반영했습니다.

레버리지 없는 S&P 500 ETF(VOO 0.03%)와 비교하면 비용만으로 매년 0.86%p가 갈립니다.

운용보수(총보수): 0.89%

2026년 8월 프로셰어즈 공식 페이지 기준 — 총보수·순보수가 같습니다

어떤 투자자에게 맞고, 무엇을 포기하는가

UPRO는 이런 투자자에게 쓰입니다. 미국 대형주 전체의 방향에 확신이 있는 사람, 개별 종목 위험 없이 노출만 키우고 싶은 사람입니다.

트레이드오프는 무겁습니다. 첫째, 횡보 구간에서는 지수가 제자리여도 원금이 깎입니다. 둘째, 급락 국면에서 낙폭이 세 배로 확대되고 회복에 필요한 상승률이 비현실적으로 커집니다. 셋째, 보수 0.89%에 차입비용이 매일 더해집니다.

🔴 이 시뮬레이터의 계산 모델은 매달 같은 비율로 오르는 결정론적 모형이라 **변동성 자체를 표현하지 못합니다.** 기대수익률 13.60%는 그 위험을 기대값에만 반영한 것이고, 화면의 매끈한 곡선을 실제 경로로 읽어서는 안 됩니다.

레버리지 없이 같은 지수를 담고 싶다면 VOO, 배수를 낮추고 싶다면 SSO, 같은 3배를 다른 운용사로 보고 싶다면 SPXL과 비교해 보시기 바랍니다.

자주 묻는 질문

관련 티커

• 같은 지수·같은 배수를 다른 운용사로 보고 싶다면 — SPXL
• 같은 지수를 2배로 낮춰서 담고 싶다면 — SSO
• 레버리지 없이 같은 지수를 담고 싶다면 — VOO
• 변동성이 더 큰 나스닥100의 3배와 비교하고 싶다면 — TQQQ