월 300만 원 은퇴, 15.7억입니다. 그런데 6.3억으로도 됩니다

어떤 배당 ETF가 제일 좋냐는 질문을 자주 봅니다.

수익률 표를 놓고 비교하는 글도 많고요. 그런데 그 표를 아무리 들여다봐도 답이 안 나오는 이유가 있습니다. 기준이 빠져 있기 때문입니다.

기준은 종목이 정하지 않습니다. 목표가 정합니다. 그래서 순서를 뒤집어 봤습니다. 종목을 고르기 전에, 대체 얼마가 필요한지부터 세어 본 겁니다.

먼저 나눗셈 세 번

지금 기준 부부 생활비를 월 300만 원으로 두고, 10년 뒤 은퇴한다고 가정하겠습니다.

물가가 해마다 3%씩 오르면 10년 뒤에 같은 생활을 하는 데 월 403만 원이 듭니다. 1년이면 4,838만 원이죠. 이건 손에 쥐는 돈이니, 세금을 떼기 전으로 되돌려야 실제 필요한 배당금이 나옵니다.

일반 계좌는 배당소득세 15.4%에 건강보험료가 얹힙니다. 금융소득이 연 2천만 원을 넘으면 피할 수 없죠. 총 23% 남짓으로 잡으면 세전 연 6,294만 원. 이걸 배당률로 나누면 필요한 원금이 나옵니다.

계좌를 바꿔 봐야 1.5억 남짓 줄어듭니다. 게다가 연금계좌는 연 납입 한도가 있어서 10년 안에 14억을 채우는 건 현실적으로 어렵습니다.

그러니 일반 계좌 기준 15.7억. 이게 출발점입니다.

여기서 배당률을 건드리면

15.7억은 배당률 4%를 가정한 값입니다. 분모를 키우면 어떻게 될까요.

커버드콜 ETF는 배당률이 훨씬 높습니다. 상품에 따라 10% 안팎까지 나오죠. 배당률 10%짜리를 섞는다고 두고 비중별로 계산해 봤습니다.

15.7억이 6.3억이 됩니다.

같은 생활비, 같은 시점인데 모아야 할 돈이 9억 넘게 갈립니다. 종목 선택이 수익률 몇 퍼센트의 문제가 아니라 은퇴가 가능한지 아닌지를 가르는 지점입니다.

4 대 6으로 섞기만 해도 6억이 줄어듭니다. 10년 동안 6억을 더 모으는 것과 비중을 조정하는 것 중 어느 쪽이 현실적인지는 계산할 것도 없죠.

다만 그 배당률은 공짜가 아닙니다

커버드콜은 보유 주식에 콜옵션을 팔아 프리미엄을 배당으로 돌리는 구조입니다. 그 대가로 상승장에서 주가가 따라 오르지 못하고, 기초 자산이 흔들리면 배당금 자체가 출렁입니다.

배당으로 생활비를 대는 사람에게 배당금이 흔들린다는 건 생활비가 흔들린다는 뜻입니다. 월세를 받아 사는데 세입자가 어떤 달은 절반만 낸다고 생각하면 됩니다.

그래서 100%로 가는 건 다른 종류의 도박입니다. 메인은 안정적인 쪽에 두고 고배당을 조미료처럼 섞는 그림이 현실적이죠. 다만 그 조미료가 필요 원금을 6억 깎는다는 게 위 표의 결론입니다.

"수익률이 더 좋은 배당 ETF"라는 함정

배당률 말고 수익률로 눈을 돌리면 또 다른 문제가 생깁니다.

공개된 수익률 데이터를 보면 SCHD를 앞선 배당 ETF가 여럿 있습니다. RDVY가 그중 하나인데, 5년 총수익률이 79.6%로 SCHD의 59.0%를 20%포인트 앞섰습니다. 10년 연평균으로도 16.0% 대 12.5%죠.

그런데 구성 종목을 열어 보면 기술주 비중이 30% 가까이입니다. 반도체 장비주와 빅테크가 상위에 있고요. 지난 10년이 어떤 섹터의 시대였는지 생각하면 저 수익률은 오히려 당연합니다.

더 중요한 건 배당금 추세입니다. 연도별 배당금이 2023년 고점 이후 2년 연속 줄었습니다. 기초 지수 이름에는 "성장하는 배당"이 들어가 있는데 말이죠.

주가로는 이겼고 배당으로는 졌습니다. 위에서 계산한 필요 원금 표에 이 상품을 넣으려면 배당률이 필요한데, 그 배당률이 낮고 게다가 줄고 있다면 애초에 표에 들어올 수가 없습니다.

배당률 1%대 상품도 배당 ETF로 분류됩니다. 그러니 "배당 ETF"라는 이름만 보고 고르면 위 계산이 통째로 어긋납니다.

목표가 정해지면 나머지가 따라옵니다

필요 원금이 나오면 그 뒤는 자동입니다.

10년 뒤 9.8억이 목표이고 지금 4억이 있다면, 남은 5.8억을 10년에 나눠 담는 계산이 나옵니다. 거기서 월 적립금과 필요 수익률이 역산되고, 그 수익률을 낼 수 있는 종목으로 후보가 좁혀지죠. 무엇을 살지 고민할 필요가 사라지는 순서입니다.

반대로 목표가 없으면 얼마를 모아도 계속 부족한 느낌만 남습니다. 50억은 있어야 한다는 막연한 숫자에 눌려 시작조차 못 하게 되고요.

모으는 구간과 쓰는 구간은 다른 게임

한 가지 덧붙이면, 배당률이 중요해지는 건 월급이 끊긴 다음입니다.

직장을 다니는 동안에는 배당금이 나올 때마다 세금을 내고 재투자하는 셈이라 오히려 손해일 수 있습니다. 총수익률만 보면 지수 ETF가 배당 ETF보다 낫고요. 모으는 구간에서는 총자산을 불리는 데 집중하고, 은퇴 시점이나 목표 자산에 닿았을 때 배당 쪽으로 옮기는 그림이 자연스럽습니다.

다만 수억 원을 한 번에 옮기면 그 시점의 시장을 그대로 맞게 됩니다. 몇 년에 걸쳐 나눠 옮기는 편이 안전하겠지만, 어느 정도로 나눌지는 각자의 상황에 달렸습니다.

정리하면

어떤 배당 ETF가 제일 좋냐는 질문에는 답이 없습니다. 무엇이 좋은지를 정하는 건 상품이 아니라 은퇴까지 남은 시간과 필요한 현금흐름이니까요.

5년 안에 인출을 시작한다면 배당률과 배당 안정성이 기준입니다. 20년이 남았다면 총수익률이 기준이고요. 앞의 사람에게 고성장·저배당 상품은 위험하고, 뒤의 사람에게는 후보가 됩니다. 같은 표를 보고 정반대 결론이 나오는 게 정상입니다.

종목을 고르기 전에 나눗셈부터 해 보시길 권합니다. 지금 생활비에 물가를 얹고, 세금을 되돌리고, 배당률로 나누는 것. 세 번이면 끝나는데 그 결과가 앞으로 10년의 방향을 정합니다.

물가 3%, 실효세율 23%, 배당률 4%와 10%는 모두 가정입니다. 하나만 달라져도 결과가 크게 움직이니 자기 숫자로 다시 계산해 보셔야 합니다. 인용한 수익률과 배당 추세는 공개된 데이터 기준이며, 특정 종목을 권하는 글이 아닙니다.